星展理财洞察：欧洲股市估值修复是长期低估的终结吗？

随风11 · 6 天前

　　今年以来，全球资金流动发生了显著变化，流入欧洲股票型基金的资金持续增加，已连续七周净流入。股市估值的变化意味着什么？投资者又该如何把握？星展理财投资策略师朱星汇带来了相关解读。

　　星展理财统计发展，3月13日至19日当周，净流入额高达55.95亿美元。

　　图一：欧洲股票型基金资金流入

　　资料来源：EPFR.星展银行

　　与此同时，欧洲股市大幅上涨。截至3月21日，年初至今斯托克600指数上涨8.28%。

　　图二：欧洲斯托克600指数表现

　　资料来源：彭博.星展银行

　　从估值角度来看，欧洲股市长期以来一直估值较低，尤其是在疫情之后，斯托克600指数的市盈率跌幅远超标普500指数和全球平均水平。2022年以来的估值修复过程中，欧洲市场的复苏速度也落后于全球平均水平。简而言之，欧洲市场长期以来资金流入不足。

　　图三：欧股市盈率仍较低

　　资料来源：彭博.星展银行

　　转变

　　促使资金重新评估欧洲股市的因素包括：德国加大财政支出；以及欧洲的通胀控制优于美国，为欧洲央行降息创造了空间。彭博社汇编的机构预测显示，欧洲核心CPI预计将在2025年降至2.30%，并在2026年进一步降至2.00%。

　　图四：欧元区核心CPI预计将进一步下降

　　资料来源：彭博.星展银行

　　欧洲的传统优势：

　　医疗保健行业

　　医药行业是欧洲的传统优势产业，拥有众多大型制药企业。与美国同行相比，这些欧洲药企的杠杆率普遍较低。较低的财务杠杆率意味着，在面对市场不利因素时，它们拥有更大的财务空间来应对挑战，从而保持业务稳定。

　　表一：欧美医药企业杠杆率对比

　　资料来源：彭博.星展银行*表中公司仅作观点陈述，不构成投资建议

　　除了微观层面的企业数据支持外，全球老龄化趋势也从宏观层面为整个医疗保健行业提供了需求支撑。据预测，到2050年，全球老年人口将翻倍至16亿。这种人口结构变化将带来对医疗产品和服务的巨大需求增长。

　　然而，随着政府和监管机构推动医疗成本控制，潜在风险依然存在，尤其是在药品定价压力方面。为应对这些挑战，投资者可能会关注那些具有强大基本面和需求韧性的公司，例如拥有强大的创新药物研发管线和持续研发投入的制药公司和领先的医疗技术公司等。

　　本信息由星理财投资策略师朱星汇发表，仅供参阅。欢迎通过星展银行“星洞察”等栏目发现更多市场分析和前沿资讯。

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